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寶盈基金盧賢海:近期債市點(diǎn)評(píng)&后市展望

  日期:2024-11-25

首先我們簡(jiǎn)單回顧下近期債券市場(chǎng)表現(xiàn)。

上周央行公開(kāi)市場(chǎng)凈投放1871億元,資金利率小幅上行。國(guó)債、國(guó)開(kāi)債收益率悉數(shù)下行;中短票及城投債收益率多數(shù)下行;企業(yè)信用利差漲跌分化,城投債信用利差縮小。利率債方面,上周在宏觀數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)延續(xù)溫和修復(fù),外圍特朗普組閣消息導(dǎo)致匯率承壓等因素影響下,利率債走勢(shì)偏震蕩,長(zhǎng)端收益率先下后上。信用債方面,跟隨利率債震蕩下行,信用利差多數(shù)小幅收窄。

那么展望后市,債券市場(chǎng)怎么看?

利率債方面,當(dāng)前已逐步進(jìn)入政策空窗期,我們預(yù)計(jì)在12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議之前,債市定價(jià)或逐步回歸基本面及供需面。整體來(lái)看,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍處于修復(fù)初期,且央行三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中堅(jiān)持支持性的貨幣政策取向不變,年內(nèi)降準(zhǔn)概率仍存,利好短端利率下行,但長(zhǎng)債及超長(zhǎng)債則一定程度上受到供給壓力的制約。

信用債方面,在機(jī)構(gòu)行為、政策博弈及股債蹺蹺板效應(yīng)等多空因素交織下,年底前信用債仍有一定的修復(fù)空間,或以緩慢震蕩下行為主。同時(shí),由于預(yù)計(jì)年內(nèi)長(zhǎng)端信用債收益率水平仍將受到地方債供給節(jié)奏擾動(dòng),但在全面化債大背景下,地方平臺(tái)償債壓力有望緩釋?zhuān)虼宋覀冋J(rèn)為在未來(lái)一段時(shí)間可能短久期策略占優(yōu)。

基于當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境,寶盈安泰短債目前主要以中短久期信用票息策略為主,盡力平衡收益和風(fēng)險(xiǎn),并根據(jù)市場(chǎng)情況靈活調(diào)整策略。

以上就是我本次的分享,希望能給各位帶來(lái)幫助,謝謝大家。

 

 

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